はじめに
昨今の市場では、景気後退の可能性が取り沙汰され、皆様の中には不安を感じている方もいらっしゃるかもしれません。
しかし、市場の変動は経済のサイクルにおいて自然な現象であり、過度に悲観的になる必要はありません。
重要なのは、このような時期にこそ、冷静かつ計画的な投資戦略を持つことです。
この記事では、景気後退局面において投資家が取るべき行動について、具体的な戦略、リスク管理の方法、
注目すべきセクターなどを詳しく解説します。
適切な知識と対策を持つことで、景気後退を乗り切り、将来の成長につなげることが可能です。
景気後退とは？投資家が知っておくべきこと
景気後退、すなわちリセッションとは、経済活動が広範囲にわたり、数ヶ月以上継続的に縮小する状態を指します 。
一般的には、実質GDP（国内総生産）、実質所得、雇用、鉱工業生産、卸売・小売売上高といった主要な経済指標の
低下によって判断されます。
日本では、内閣府が発表するDI（景気動向指数）がリセッションの判断基準として用いられることが一般的です 。
景気後退は、企業の生産活動の縮小や消費者の購買意欲の低下といった形で現れます 。
景気後退の要因は多岐にわたります。
金融引き締めの影響、パンデミックや地政学的な出来事のような外部からのショック、あるいは資産価格の急激な
上昇と下落（バブルとその崩壊）などが挙げられます 。
景気後退が金融市場に与える影響として、まず挙げられるのは株価の下落と市場のボラティリティの上昇です 。
景気が悪化すると企業の業績が悪化する懸念が高まり、投資家はリスク回避の動きを強めるため、
株式市場では売りが先行しやすくなります。
実際に、過去のデータを見ても、景気後退局面では株価が大きく下落する傾向が見られます 。
また、企業の収益も減少する可能性が高まります 。ある試算によれば、アメリカ経済が景気後退に陥った場合、
日本企業の利益が3割程度減少する可能性も指摘されています 。
一方、債券市場では、景気後退時には一般的に金利が低下する傾向があるため、
既存の債券価格が上昇する可能性があります 。
特に、国債のような安全性の高い債券は、景気後退時に投資家の避難先となるため、需要が高まりやすいです 。
中期国債は比較的安定した利回りを提供し、市場の変動にも耐えやすい特徴があります 。
景気後退は、セクターによって影響が異なります。
景気に敏感なセクターは大きく影響を受ける一方、生活必需品やヘルスケアといった景気変動の影響を受けにくい
ディフェンシブセクターは比較的安定した動きを示す傾向があります 。
景気後退局面における主要な投資戦略
景気後退が予測される、あるいは実際に起こった場合、投資家はどのような戦略を取るべきでしょうか。
分散投資の重要性
最も重要な戦略の一つは、分散投資を行うことです 。
債券、金、不動産など、複数の資産に分散することで、ポートフォリオ全体のリスクを低減することができます 。
例えば、景気後退期には株式が下落する可能性がありますが、債券や金は比較的安定した値動きをする、
あるいは上昇する可能性があり、損失を相殺する効果が期待できます 。
NISAの成長投資枠を利用すれば、外国債券ETFや金ETFといった多様な資産に投資することも可能です 。
地理的な分散も重要です。
国内だけでなく、海外の株式や債券にも投資することで、特定地域の経済状況に左右されるリスクを軽減できます 。
より多くのリスクを取れる投資家であれば、新興国市場の株式を検討することも選択肢の一つです 。
さらに、オルタナティブ投資、プライベート市場、リアル・アセットといった、伝統的な資産とは異なる動きをする
資産をポートフォリオに組み入れることも、分散投資の有効な手段となります 。
リスク資産と安全資産のバランス
景気後退の局面では、ご自身のリスク許容度や投資期間に合わせて、
ポートフォリオにおけるリスク資産（株式など）と安全資産（現金など）のバランスを調整することが重要です 。
景気後退が懸念される際には、リスク資産の割合を減らし、安全資産の割合を増やすことが有効とされています 。
特に、国債は景気後退時に安全な投資先として注目されます 。
中期国債は比較的安定した利回りを提供し、流動性も高いため、市場の変動にも対応しやすいとされています 。
また、金利低下時には債券価格が上昇する可能性もあるため、キャピタルゲインも期待できます 。
現金の保有比率を高めることも、リスク管理の観点から重要です 。
現金は、市場が大きく下落した際の投資機会に備えるための重要な準備となります 。
インカムゲインに着目する
市場が不安定な時期には、安定した収入源となるインカムゲインに着目した投資戦略も有効です 。
配当利回りの高い株式や、利息が得られる債券は、市場の変動を抑え、安定した収益をもたらす可能性があります 。
過去のデータを見ると、利息や配当がクッションとなるインカム系資産は、
景気減速局面で比較的優位になる傾向が見られました 。
景気後退に備えたリスク管理
景気後退に備えるためには、投資戦略と並行して、適切なリスク管理を行うことが不可欠です。
現金の保有比率を高める
前述の通り、現金の保有比率を高めることは、資本を守るだけでなく、市場が大きく調整した際に新たな投資機会を
捉えるための重要な手段となります 。
損切りルールの設定
株式投資においては、株価が一定の下落幅に達した場合に自動的に売却する「損切り」ルールを設定することも、
損失を最小限に抑えるための有効なリスクヘッジ方法です 。
ポートフォリオのリバランス
定期的にポートフォリオを見直し、資産配分を当初の目標に戻す「リバランス」も重要なリスク管理の手法です 。
景気後退時には、資産クラスによってパフォーマンスに差が出ることがあります。
例えば、株式の比率が目標よりも高くなった場合、一部を売却して債券などの比率を高めることで、
リスクを再調整することができます 。
検討すべきその他のリスク管理
より高度なリスク管理の手法として、ヘッジファンドやリスクコントロール型の投資信託（ファンドラップ）
といった金融商品を利用することも考えられます 。
これらの商品は、株価の変動リスクを分散するように設計されていますが、
一般的に手数料が高額になる傾向がある点には注意が必要です 。
また、海外投資を検討する際には、為替変動リスクも考慮に入れる必要があります。
外貨建て資産に投資する際は、為替ヘッジを行うかどうかを検討することも、リスク管理の重要な要素となります 。
円建ての資産だけでなく、外貨建ての資産も保有することで、通貨分散によるリスクヘッジも可能です 。
有望なセクターと投資対象
景気後退局面においても、相対的に有望とされるセクターや投資対象が存在します。
ディフェンシブセクターへの注目
景気の変動の影響を受けにくいディフェンシブセクターは、景気後退期に注目が集まりやすいです 。
具体的には、医療、食料品、通信、電力・ガスといった生活必需品や社会インフラに関わるセクターが該当します 。
これらのセクターは、景気に関わらず一定の需要が見込めるため、業績が安定している傾向があります 。
例えば、ヘルスケアセクターは、病気になることは景気に左右されないため、不景気に強いと考えられています 。
長期的な成長が見込める分野
短期的な安定性を求めるだけでなく、長期的な成長が見込める分野にも目を向けることが重要です。
例えば、テクノロジー分野は、短期的には景気の影響を受ける可能性がありますが、AI（人工知能）などの
長期的な成長トレンドは依然として強力です 。
また、再生可能エネルギーやサステナビリティ関連の分野、高齢化が進む社会におけるヘルスケアや
バイオテクノロジー関連の分野も、長期的な視点では有望な投資先と言えるでしょう。
有望なアセットクラス
景気後退期には、債券の魅力が増します 。
特に、信用力の高い国債や投資適格社債は、安全な投資先として選好される傾向があります 。
金も、景気後退時の不確実性やインフレに対するヘッジとして、その価値が見直されることがあります 。
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