振り返り

上場後の値動き

公開価格135ドルに対し、初値は150ドル（+11%）、上場初日の終値は160.95ドル（+19%）でスタート。その後、AIコーディング企業Cursorの買収発表を受けて6月16日には225.64ドルまで急騰する場面もありましたが、直近は185ドル前後まで値を落としています。

上場初日だけで時価総額は2兆1000億ドル（約336兆円）に達しました。6月16日には、全株式交換によるAIコーディング企業Cursor（約600億ドル規模、希薄化率3.4%）の買収発表を受けて株価が急騰し、一時はAmazonを上回る規模となりました。その後は週後半にかけて値を落としており、「上場直後の熱狂」と「短期的な調整」が同時に起きている状態と言えます。

中身

なぜここまで評価されているのか

スペースXは、再使用型ロケット「ファルコン9」による打上げサービス、衛星インターネット「Starlink」、開発中の大型ロケット「Starship」、そして2026年2月に統合した生成AI企業「xAI（Grok）」という4つの事業を持っています。Starlinkの契約者数は1,030万人に達し、2026年第1四半期の単独売上は32.6億ドル（年率換算130億ドル超）と高い成長を見せています。

市場関係者によるセグメント別の価値試算では、Starlinkに6,000〜8,000億ドル、打上げサービスに2,000〜3,000億ドル、Starshipに3,000〜5,000億ドル、xAIに2,000〜3,000億ドルという見方があり、これを合計するとIPO時の想定評価額（1兆7,765億ドル）に近い水準になります。つまり、上場時点の評価額自体は、各事業を個別に積み上げた水準とおおむね整合していたことになります。

リスク

数字で見るバリュエーション

赤字経営が続いているのは、Starshipの開発費やxAI部門のデータセンター・GPUへの投資など、将来のための先行投資が大きいためです。一方で、Morningstarは上場時点の想定評価額（1兆7,765億ドル）に対しても「30%割高」との見方を示しており、現在の取引水準はその想定をさらに上回っています。

需給

短期的な値動きを左右するイベント

上場直後の数週間は、業績よりも「指数組み入れ」や「株式の供給量」といった需給イベントが値動きを左右しやすい時期です。

なお、S&P500への採用には「直近4四半期の純利益合計がプラスであること」という条件があり、現在赤字のスペースXはこの要件を満たせません。採用は早くとも2027年以降と見られています。

視点

個人投資家にとっての投資妙味をどう考えるか

規模が大きいことと「絶対に儲かる」ことは、まったく別の話である。

すでにナスダック100に連動するインデックスファンドを持っている場合、2026年7月以降は自動的にSPCXを保有することになりますが、その比率は0.5〜0.6%程度とごく小さいものです。S&P500のインデックスファンドには当面組み入れられません。個別株として保有するかどうかは、こうした「指数経由でごくわずかに持つ」状態とは別の判断になります。